摘要

老板電器（002508.SZ）25日晚間發布2018年度一季報，報告期內公司實現營業收入15.92億元，同比增長16.89%；實現凈利潤3.02億元，同比增長20.05%；扣除非經常性損益的凈利潤2.53億元，同比增長22.77%。值得一提的是，報告期末，因銷售增長、代理商打款積極，公司經營活動產生的現金流量凈額達5.58億元，同比大幅增長200.25%。長期跟蹤老板電器的行業分析人士認為，公司一季度業績增長和現金流凈額大幅增長與其新品上市和渠道多元化有關。

老板電器（002508.SZ）25日晚間發布2018年度一季報，報告期內公司實現營業收入15.92億元，同比增長16.89%；實現凈利潤3.02億元，同比增長20.05%；扣除非經常性損益的凈利潤2.53億元，同比增長22.77%。值得一提的是，報告期末，因銷售增長、代理商打款積極，公司經營活動產生的現金流量凈額達5.58億元，同比大幅增長200.25%。長期跟蹤老板電器的行業分析人士認為，公司一季度業績增長和現金流凈額大幅增長與其新品上市和渠道多元化有關。

（市占率顯示老板電器各品類強勢領先）

黑科技相繼上市著力技術創新

公司在一季度推出了顛覆性的中央吸油煙機，該款產品是由“主機、終端機、動力分配閥、智能云平臺組成”的系統性產品，立足于以系統化的解決方案，徹底解決整棟建筑的油煙吸排與凈化難題。產品首次為長期缺少應對措施的城市油煙治理問題提供了一個切實可行的系統性解決方案。為進一步提升除煙效果，老板電器還借助“LORA”智能變頻物聯技術、高精度動力分配技術以及與阿里巴巴合作打造的智能云平臺，加上自身的多重復合油煙凈化技術，實現對油煙排放的智能化控制。

此外，一季度內公司推出多款新品，包括新品類專業級農殘凈化水槽D102、全新升級的第四代大吸力2倍風壓油煙機8231S、三核智能蒸箱S228等。同時，公司在行業內首次發布了集合專業級農殘凈化水槽、洗碗機、凈水器于一體的專業廚房洗凈系統，為中國廚房提供了廚房洗凈整體解決方案。

此前，老板電器成立了美國加州創新研究院和深圳創新研究院，加州創新研究院主要完成收集前沿技術的任務；深圳創新研究院則主要開展新材料新工藝基礎研究和應用研究。目前其研發人員已達到662名，研發人員占比16.75%。2017年，老板電器共申請專利373項，獲得專利139項，申請與獲得專利數均創歷年之最。

老板電器副總裁何亞東此前表示，公司一直依靠技術和研發創新，推動產品的迭代升級，以契合消費者的剛需，“作為行業領導者，我們不能等‘風’來，要自己顛覆自己。”

民生證券研報指出，增速換擋，步入新常態，老板電器將在產品與技術創新上加大投入，開始由渠道驅動轉向產品和技術驅動，尤其是數字化智能制造基地的投產，公司體量會進一步擴大帶來基數增加。

市場導向深化渠道多元化

公司一季度加快在線下零售、特別是三四線城市渠道的鋪設，進一步提升品牌地位與高端影響力，促進嵌入式產品的銷售，以“聚焦縣城、深挖鄉鎮、輻射農村”為渠道拓展核心思路耕耘三線以下市場。

安信證券家電行業首席分析師張立聰認為，一年前一二線的地產在限購，而三四線則在加速去庫存，所以不同的地方地產走勢出現分化，現在開始體現在家電的銷售上??一二線城市的家電銷售開始有了壓力，而三四線市場的家電銷售情況非常好。預計未來老板電器在三、四線專賣店會保持每年400?500家的增速。

此外，公司在工程精裝修領域繼續保持領先。除了已與國內70%的百強房企建立戰略合作伙伴關系外，公司新發明中央吸油煙機在采筑和京東上同步首發。采筑總經理都軍表示，推出類似中央吸油煙機這種能夠解決客戶需求的產品。可能未來更多的產品不是老板電器自己研發，也不是萬科自己研發，而是萬科和老板共同來研發，所以這就是中央吸油煙機很重要的一個初衷，產品是雙方共同發力合作的結果。

（老板電器中央吸油煙機）

雖然公司股價過去1個月出現一定幅度的調整，但據長期跟蹤公司的投資機構人士表示，公司股價今年以來因年報略低于預期出現調整，而今年將推出的員工持股計劃和第二期代理商持股計劃，也或許進入到較好的時機，進一步綁定相關利益方后，能更好的促進業績增長。