2025冷凍年度（以下簡(jiǎn)稱冷年）結(jié)束時(shí)，中國空調(diào)壓縮機(jī)產(chǎn)業(yè)又一次站上了“歷史新高”——轉(zhuǎn)子式空調(diào)壓縮機(jī)全年總產(chǎn)量首次突破3億臺(tái)，連續(xù)3年創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。與此同時(shí)，行業(yè)總產(chǎn)能已攀升至3.6億臺(tái)，中國在全球空調(diào)壓縮機(jī)總產(chǎn)能中的占比超過 92%。

這份亮眼的成績(jī)單背后，既有政策與市場(chǎng)的雙重驅(qū)動(dòng)，也藏著價(jià)格戰(zhàn)的硝煙與未來增長(zhǎng)的隱憂。當(dāng) “量增” 成為共識(shí)，“質(zhì)增” 與 “可持續(xù)” 正成為行業(yè)必須直面的命題。

產(chǎn)銷雙增的背后：政策與外銷的雙重托舉

2025年，空調(diào)壓縮機(jī)市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)并非偶然。

回溯2024冷年結(jié)束時(shí)的行業(yè)困局，空調(diào)整機(jī)在內(nèi)銷渠道積壓的巨量庫存曾讓整個(gè)產(chǎn)業(yè)陷入恐慌。彼時(shí)的行業(yè)庫存已突破歷史紀(jì)錄，空調(diào)整機(jī)企業(yè)不得不以“去庫存”為核心目標(biāo)，內(nèi)銷排產(chǎn)出現(xiàn)大幅收縮。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在政策端。2024年7月，國務(wù)院發(fā)布《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，拯救了中國空調(diào)內(nèi)銷市場(chǎng)，疊加高溫后渠道庫存水位降低，空調(diào)整機(jī)企業(yè)的排產(chǎn)在短暫低谷后迅速回調(diào)。

以舊換新國補(bǔ)政策在2025年不僅延續(xù)實(shí)施，更將家用空調(diào)的補(bǔ)貼范圍從每人1臺(tái)擴(kuò)大至每人3臺(tái)。這一調(diào)整精準(zhǔn)撬動(dòng)內(nèi)需市場(chǎng)，原本低迷的內(nèi)銷零售市場(chǎng)逐步回暖（見圖1），空調(diào)整機(jī)企業(yè)的排產(chǎn)節(jié)奏隨之恢復(fù)。到2025年7月，政策的激勵(lì)效果已持續(xù)釋放近一年，直接帶動(dòng)上游壓縮機(jī)需求同步增長(zhǎng)。

外銷市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)力則成為另一重要支撐。自2022年起，海外空調(diào)訂單連續(xù)3年保持高增長(zhǎng)勢(shì)頭，并延續(xù)至2025年4月。東南亞、拉丁美洲等新興市場(chǎng)的需求激增，不僅彌補(bǔ)了內(nèi)銷短暫低迷時(shí)的產(chǎn)量缺口，更讓空調(diào)整機(jī)企業(yè)在 “內(nèi)外銷雙線增長(zhǎng)” 的帶動(dòng)下，持續(xù)擴(kuò)大排產(chǎn)。

在空調(diào)內(nèi)外銷的雙重托舉下，空調(diào)整機(jī)的產(chǎn)銷規(guī)模放量增長(zhǎng)，直接傳導(dǎo)至上游壓縮機(jī)環(huán)節(jié)。2025冷年，空調(diào)整機(jī)生產(chǎn)總量同比增長(zhǎng)超過15%，轉(zhuǎn)子式空調(diào)壓縮機(jī)作為核心部件，自然迎來 “量” 的爆發(fā)，全冷年實(shí)現(xiàn)3.12億臺(tái)的總產(chǎn)量，較2024冷年同比增長(zhǎng)14%，歷史上首次年產(chǎn)量突破3億臺(tái)，連續(xù)第三年刷新產(chǎn)銷規(guī)模的歷史紀(jì)錄（見圖2）。

產(chǎn)業(yè)格局：龍頭穩(wěn)固與黑馬突圍

在產(chǎn)銷規(guī)模再創(chuàng)新高的背景下，空調(diào)壓縮機(jī)行業(yè)的格局呈現(xiàn)“龍頭穩(wěn)固、格局穩(wěn)定” 的特征。

GMCC的“領(lǐng)跑者”地位進(jìn)一步鞏固。作為行業(yè)內(nèi)首個(gè)達(dá)成 “累計(jì)10億臺(tái)壓縮機(jī)下線” 的企業(yè)，GMCC在2025年將產(chǎn)能擴(kuò)大至1.8億臺(tái)，銷量達(dá)到1.4億臺(tái)，單一品牌市場(chǎng)占有率超過45%。其戰(zhàn)略布局尤為值得關(guān)注：除了空調(diào)壓縮機(jī)主業(yè)，GMCC已著手開發(fā)電子膨脹閥、渦旋壓縮機(jī)等核心部件，通過“制冷解決方案模塊化”實(shí)現(xiàn)協(xié)同降本。這種“從單一部件到系統(tǒng)方案”的延伸，讓GMCC的成本優(yōu)勢(shì)與技術(shù)壁壘進(jìn)一步拉大。

2025年最引人注目的“黑馬”當(dāng)屬海立。海立壓縮7月15日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2025年上半年，公司歸母凈利潤(rùn)同比激增625.83%至756.71%。公告明確，增長(zhǎng)核心來自“冷暖關(guān)聯(lián)及核心零部件主業(yè)優(yōu)勢(shì)”。數(shù)據(jù)同樣印證這一點(diǎn)：2025冷年，海立壓縮機(jī)總產(chǎn)量超過4700萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)近30%，在理論產(chǎn)能擴(kuò)大至5000萬臺(tái)的情況下，產(chǎn)能利用率保持高位。

更關(guān)鍵的是，海立是行業(yè)中少有的“無內(nèi)供支撐”的壓縮機(jī)企業(yè)。不同于凌達(dá)依托格力體系、GMCC依托美的體系，海立的增長(zhǎng)完全依賴市場(chǎng)化外供。這一突破不僅讓其市場(chǎng)份額與凌達(dá)持平，更打破了“壓縮機(jī)企業(yè)必須綁定整機(jī)品牌” 的行業(yè)慣性，為獨(dú)立第三方供應(yīng)商提供參考樣本。

其他企業(yè)也各有動(dòng)作。凌達(dá)在保持7300萬臺(tái)產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，持續(xù)拓展外供客戶；TCL瑞智、中航三洋等品牌的訂單占比穩(wěn)步提升；松下萬寶依托與奧克斯的合作，不再單獨(dú)擴(kuò)產(chǎn)，但在價(jià)格內(nèi)卷如此激烈的情況下依然保持銷量穩(wěn)定。整體來看，行業(yè)格局雖未發(fā)生顛覆性變化，但頭部企業(yè)的“馬太效應(yīng)”與腰部企業(yè)的“差異化突圍”，正讓競(jìng)爭(zhēng)更趨多元。

繁榮之下：價(jià)格戰(zhàn)與利潤(rùn)困局

與“量增”形成鮮明對(duì)比，2025年空調(diào)壓縮機(jī)行業(yè)的“利潤(rùn)”表現(xiàn)并不樂觀。“量增價(jià)不增”成為貫穿全年的關(guān)鍵詞，而價(jià)格戰(zhàn)是核心誘因。

自2025年初起，空調(diào)整機(jī)市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入“白熱化”階段。為搶占政策釋放的內(nèi)需市場(chǎng)、爭(zhēng)奪海外訂單，主流品牌紛紛加入降價(jià)行列，部分機(jī)型的零售價(jià)格甚至與生產(chǎn)成本“倒掛”（見圖3）。中國家用電器協(xié)會(huì)多次呼吁“反內(nèi)卷”，但仍難阻止價(jià)格戰(zhàn)向產(chǎn)業(yè)鏈上游蔓延。

作為上游核心部件，壓縮機(jī)的價(jià)格自然承壓。2025年上半年，主流品牌壓縮機(jī)的出廠價(jià)同比普遍下降，部分機(jī)型的降價(jià)幅度甚至超過10%。這直接導(dǎo)致行業(yè)出現(xiàn)“銷量增長(zhǎng)但利潤(rùn)不增”的怪圈，即便是頭部企業(yè)，也面臨規(guī)模擴(kuò)大但利潤(rùn)率下降的挑戰(zhàn)。對(duì)于多數(shù)企業(yè)而言，“以價(jià)換量”仍是維持份額的無奈選擇。

未來隱憂：需求透支與增長(zhǎng)瓶頸

進(jìn)入2025年下半年，空調(diào)壓縮機(jī)行業(yè)的增長(zhǎng)動(dòng)能開始顯現(xiàn)疲態(tài)。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年8月，中國家用空調(diào)排產(chǎn)1115.5萬臺(tái)，同比減少7.1%；其中內(nèi)銷排產(chǎn) 651萬臺(tái)，同比減少5.3%，出口排產(chǎn)464.5萬臺(tái)，同比下降9.5%。這一變化預(yù)示著行業(yè)可能進(jìn)入調(diào)整期。

內(nèi)銷市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)來自需求透支。2025年上半年，中國內(nèi)銷市場(chǎng)的增長(zhǎng)很大程度上依賴以舊換新政策與價(jià)格戰(zhàn)的刺激。隨著政策邊際效應(yīng)減弱，以及消費(fèi)者“提前消費(fèi)”后的需求空窗，2025年下半年，中國內(nèi)銷零售市場(chǎng)預(yù)計(jì)下降約超過5%。下游空調(diào)整機(jī)企業(yè)為避免庫存再次積壓，已開始主動(dòng)縮減內(nèi)銷排產(chǎn)，上游壓縮機(jī)的內(nèi)銷訂單自然隨之減少（見圖4）。

外銷市場(chǎng)的不確定性也在增加。連續(xù)3年的高增長(zhǎng)后，海外市場(chǎng)逐步進(jìn)入 “去庫存” 階段。同時(shí)，中美關(guān)稅戰(zhàn)并未結(jié)束，全球關(guān)稅壁壘逐步提高，中國空調(diào)出口的成本優(yōu)勢(shì)被削弱。2025 年 4 月后，空調(diào)外銷訂單增速在連續(xù)3年高增后首次出現(xiàn)放緩跡象，對(duì)壓縮機(jī)需求的拉動(dòng)作用隨之減弱（見圖5）。

對(duì)于空調(diào)壓縮機(jī)行業(yè)而言，更長(zhǎng)期的挑戰(zhàn)在于 “技術(shù)與利潤(rùn)” 的平衡。當(dāng)前轉(zhuǎn)子空調(diào)壓縮機(jī)行業(yè)的增長(zhǎng)仍以 “量” 為主，而價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)空間被壓縮，研發(fā)投入能力受限。原料價(jià)格的波動(dòng)、技術(shù)創(chuàng)新的瓶頸，都可能成為未來增長(zhǎng)的絆腳石。

2025年空調(diào)壓縮機(jī)的“產(chǎn)銷新高”，是政策、市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同作用的結(jié)果。但“量增價(jià)不增”的現(xiàn)實(shí)，以及下半年顯露的需求壓力，都在提醒行業(yè)：未來，如何在“保份額” 與 “保利潤(rùn)” 之間找到平衡，如何通過技術(shù)創(chuàng)新突破增長(zhǎng)瓶頸，將是所有壓縮機(jī)企業(yè)必須回答的命題。

就像2024年行業(yè)對(duì)“虛假繁榮”的擔(dān)憂一樣，2025年的“量增”背后，更要警惕的是“增長(zhǎng)質(zhì)量”的缺失，這或許比“破紀(jì)錄”本身，更值得行業(yè)深思。